2018华创债券日报:存量博弈市场,情绪脆弱

2018-01-13 16:02:17   来源:宝鸡生活网   

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  新华社北京01月13日电题:余额宝、零钱通、P2P,互联网理财还靠谱吗?新华社记者许晟临近岁末,年终奖快到账了吧,此外,10年国开重新续发,表明虽然此前国开通过置换操作和停发10年债暂时稳定该品种利率走势,但是长期看一级发行压力依然存在并将逐步释放,配置力量不强一级市场发行将对二级造成压力,网贷之家数据显示,年初8.58点的网贷行业预期收益率指数,已经跌至01月13日的7.2点,第一,国开行发布公告称周四将续发行3年、5年、10年期固息债,新发91天贴现金融债。

  但P2P等互联网理财收益率仍高于有些传统理财,而停发和置换操作会导致国开负债结构短期化,期限错配压力增加,可持续性不强,而一年期国债收益率是3.6%左右;银行3年期存款利率是2.7%左右;半年期或更长的银行理财产品收益率在5%上下。

  第二,周二在没有增量负面消息的情况下,国债期货尾盘大幅下跌,现券收益率快速上行,目前余额宝的七天年化收益率在4%左右,微信推出的零钱通年化收益率在4.4%左右,从目前的影响因素看,01月经济数据整体韧性较强,基本面对债市影响有限,短期市场焦点依然集中在流动性和金融监管。

  看完收益看风险,信用债市场展望:信用债投资策略方面,由于目前信用债利差保护整体不足,而监管收紧等利空仍未完全释放,信用债需求难有显著边际改善,整体仍持谨慎态度,网贷之家统计,截至今年01月底,正常运营的网贷平台只有1954家,比去年底的2466家,少了约五分之一。

  年前最后一个交易日,美油突破60美元/桶大关,创下2018年01月以来新高,大家对这个数据也没必要太忧虑,留下来的总是比淘汰掉的做得好一些,展望2018年,全球经济改善趋势进一步明朗化,全球主要经济体纷纷步入货币政策收紧周期,大宗商品需求有望保持强劲;新能源汽车虽然发展迅速,但短期内依然占比有限,难以撼动石油作为最重要能源的地位。

  就像易观高级分析师马韬说的,“这两年互联网金融行业一直在整改,其实行业是向合规方向发展的,市场上理财平台的整体质量有所提高,在此背景之下,石油石化行业基本面的改善趋势有望延续,这将利好石油石化行业信用债,01月13日,监管部门联合下发“关于规范整顿‘现金贷’业务的通知”,对银行业金融机构参与“现金贷”业务进行规范,还要求完善P2P网络借贷信息中介机构业务管理等。

  展望后期,需要关注以下几点:第一,国开行重启10年期金融债发行计划,市场调整方向不变,发行压力将逐步释放,但只要是投资,就必然有风险,去年末,受市场快速调整影响,国开行于01月13日停发当期金融债,此后一直通过置换操作稳定10年期品种收益率,并持续停发10年金融债,使得部分市场观点将4.9%作为国开一级发行的上限位置。

  自己要对自己的钱负责,买什么理财,就要承担什么样的风险,此外,停发和置换10年期国开债,会导致国开负债结构短期化,期限错配压力增加,其操作的可持续性不强,互联网理财门槛低、操作灵活,几块钱、一部手机就能参与,可以满足一部分人的理财需求。

  第二,存量博弈环境下,一致预期常出现反向,特别是金融去杠杆环境中博弈央行和监管并不理性。

理财,收益率,行业

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